Date : 1991
Editeur / Publisher : [S.l.] : [s.n.] , 1991
Type : Livre / Book
Type : Thèse / ThesisLangue / Language : français / French
Taux d'intérêt -- Instruments dérivés (finances)
Résumé / Abstract : Quelle soit fondée sur les contrats a terme ou les options sur contrats a terme la couverture obeit au même principe, celui de la réduction du risque. Le risque d'une position peut être mesure par la variance de son taux de rendement ou encore par sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt. La sensibilité ne mesure pas tout le risque existant, elle est corrigée par la convexité dans la mesure du risque principal. En effet la convexité permet de cerner l'impact d'une variation du niveau absolu des taux sur la sensibilité. La multitude des modèles de comportement des taux, a donne lieu a autant de mesures de la sensibilité. Une attention particulière a été portée à la mesure et aux limites de la duration stochastique ainsi qu'aux mesures de sensibilités relatives au spread et a la variance du processus des taux. Par ailleurs, malgré le fait que les modèles théoriques fournissent des réponses à la plupart des problèmes de couverture optimale, aucun résultat pratique a vocation générale ne peut être avance. Il n'existe pas de méthode de couverture meilleure qu'une autre, tout dépend de l'attitude de l'investisseur face au risque. Les nouveaux instruments financiers tels que les contrats a terme et les options représentent un enrichissement des techniques de couverture et de prise de risques. En fait, ils ne permettent que la mise en place et le suivi des stratégies de gestion choisies préalablement par l'investisseur. Le nombre de ces stratégies est quasiment illimité, leur complexité croissante va de pair avec la précision des anticipations des investisseurs.
Résumé / Abstract : Whether it is based on futures or on futures options, hedging obeys the same principle, that of risk reduction. Risk position can be measured either by the variance of its yield rate or by its sensitivity to interest rate variations. Sensitivity does not measure all the existing risk, the former is corrected by the convexity in the principal risk measurement. The multitude of rate behaviour models has given rise to as many sensitivity measures. Particular attention has been given to the measurement and limits of the stochastic duration as well as relative sensitivities to spread and the interest rate process variance. Despite the fact that theoretical models provide answers to most optimal hedging problems, no general practical result can be advanced. There is no hedging method better than the other; all depends on the risk attitude of the investor. The new financial instruments such as futures and options only represent an enrichment in hedging techniques and risk-taking.